Платежный баланс, международная инвестиционная позиция и внешний долг Российской Федерации

Платежный баланс Российской Федерации

Профицит счета текущих операций в IV квартале 2025 года сократился до 9,4 млрд долларов США c 11,2 млрд долларов США в предыдущем квартале (рис.1) вследствие уменьшения профицита торгового баланса.

Положительное сальдо торгового баланса снизилось до 27,0 млрд долларов США в результате более значительного роста импорта товаров на 11,7 млрд долларов США по сравнению с увеличением экспорта товаров на 4,8 млрд долларов США (рис. 2). Динамика экспорта обусловлена ростом стоимостных объемов поставок неэнергетических товаров, в том числе в результате удорожания драгоценных и цветных металлов на мировом рынке.

Дефицит баланса внешней торговли услугами уменьшился на 1,6 млрд долларов США до 13,4 млрд долларов США за счет опережающего снижения импорта (рис. 3). Ключевую роль сыграло сезонное снижение расходов россиян в ходе зарубежных поездок после пиковых значений III квартала 2025 года. Экспорт услуг сократился за счет уменьшения совокупных расходов иностранцев в ходе визитов в Россию и снижения стоимости предоставленных нерезидентам прочих услуг, включая услуги строительства.

Совокупный дефицит баланса первичных и вторичных доходов составил 4,3 млрд долларов США, сократившись относительно III квартала 2025 года на 3,5 млрд долларов США. Его динамика определялась переходом сальдо баланса инвестиционных доходов в область положительных значений в результате уменьшения объема начисленных в пользу нерезидентов дивидендов частным сектором при одновременном росте величины доходов, полученных резидентами из-за рубежа. Отрицательное сальдо баланса вторичных доходов выросло в связи с сокращением суммы личных трансфертов, полученных из-за рубежа. Дефицит баланса оплаты труда стал меньше вследствие сезонного снижения численности занятых в экономике России иностранных работников.

Положительное сальдо финансового счета выросло до 10,1 млрд долларов США (9,3 млрд долларов США в III квартале 2025 года) (рис. 4) за счет более весомого, чем в III квартале 2025 года, наращивания иностранных активов (с учетом изменения резервных активов) на 19,8 млрд долларов США (на 3,7 млрд долларов США в III квартале 2025 года). Привлечение иностранных обязательств составило 9,8 млрд долларов США (сокращение на 5,6 млрд долларов США в III квартале 2025 года).

В разрезе функциональных категорий сальдо финансового счета сформировано увеличением прочих инвестиций при нейтральном совокупном вкладе прямых и портфельных инвестиций.

По прямым инвестициям чистое заимствование составило 2,6 млрд долларов США (чистое кредитование на 2,0 млрд долларов США в III квартале 2025 года). Динамика связана как с увеличившимся притоком иностранных инвестиций в инструменты участия в капитале российских компаний, так и с возобновлением привлечения долгового финансирования.

Портфельные инвестиции увеличились на 2,2 млрд долларов США (рост на 1,6 млрд долларов США кварталом ранее). Динамика показателя обусловлена вложениями резидентов в долговые ценные бумаги зарубежных эмитентов и погашением суверенных долговых ценных бумаг (облигаций федерального займа и еврооблигаций), находившихся в портфелях иностранных инвесторов.

Сальдо операций с производными финансовыми инструментами практически не изменилось в результате пропорционального снижения как активов, так и обязательств (аналогичная динамика в III квартале 2025 года).

Прочие инвестиции выросли на 14,0 млрд долларов США (11,1 млрд долларов США кварталом ранее) вследствие наращивания финансовых активов резидентов при минимальном снижении обязательств. Рост активов по прочим инвестициям до 13,7 млрд долларов США (6,2 млрд долларов США в III квартале 2025 года) обусловлен в основном увеличением дебиторской задолженности в результате характерных для конца года отсрочек в оплате российского экспорта иностранными партнерами.

Резервные активы снизились на 3,6 млрд долларов США (на 5,6 млрд долларов США в III квартале 2025 года).

Международная инвестиционная позиция Российской Федерации

Увеличение чистой международной инвестиционной позиции Российской Федерации в IV квартале 2025 года (с 1057,3 млрд долларов США в начале квартала до 1113,0 млрд долларов США на 1 января 2026 года) обусловлено более значительным ростом внешних активов по сравнению с обязательствами (рис. 5).

Иностранные активы Российской Федерации выросли на 74,7 млрд долларов США и составили 1795,3 млрд долларов США (на 16,1 млрд долларов США за III квартал 2025 года). Ключевую роль сыграли положительные переоценки, обусловленные как ослаблением доллара на международном рынке, так и ростом цен на золото. Наиболее существенно выросли остатки по резервным активам, преимущественно за счет переоценки золотого запаса. Прямые инвестиции увеличились на 22,5 млрд долларов США (после снижения на 13,8 млрд долларов США в III квартале 2025 года), на динамику показателя оказали влияние в том числе операции, связанные с реорганизацией зарубежных активов российских компаний. Портфельные инвестиции стали меньше на 3,4 млрд долларов США (рост на 4,0 млрд долларов США в III квартале 2025 года).

Иностранные обязательства Российской Федерации увеличились с начала IV квартала 2025 года на 18,9 млрд долларов США до 682,2 млрд долларов США (снижение на 48,7 млрд долларов США в III квартале 2025 года). Основную роль сыграли положительные переоценки из-за укрепления рубля (кварталом ранее сокращение обязательств в значительной степени обусловлено ослаблением рубля). Прирост обязательств сформирован пропорциональным увеличением задолженности по прямым и портфельным инвестициям (на 9,0 млрд долларов США и 9,7 млрд долларов США соответственно).

Внешний долг Российской Федерации

Внешний долг Российской Федерации по состоянию на 1 января 2026 года составил 319,4 млрд долларов США (12% к ВВП за последние 12 месяцев), увеличившись за IV квартал 2025 года на 9,8 млрд долларов США (снижение на 14,0 млрд долларов США в III квартале 2025 года) (рис. 6).

Динамика внешнего долга в значительной степени связана с реорганизацией иностранных обязательств корпоративного сектора, а также с переоценкой внешних обязательств в результате укрепления рубля.

Внешний долг прочих секторов вырос на 7,3 млрд долларов США до 185,0 млрд долларов США (57,9% совокупного внешнего долга). Задолженность банковской системы стала больше на 2,5 млрд долларов США, составив 110,9 млрд долларов США (34,7%). Обязательства органов государственного управления практически не изменились – 23,5 млрд долларов США (7,3%).