Совет директоров Банка России 23 июля 2021 года принял решение повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 6,50% годовых. По оценкам Банка России, в II квартале 2021 года российская экономика достигла допандемического уровня. Вклад в инфляцию со стороны устойчивых факторов возрос в связи с более быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска. C учетом высоких инфляционных ожиданий это значимо сместило баланс рисков для инфляции в сторону проинфляционных и может привести к более продолжительному отклонению инфляции вверх от цели. Принятое решение по ключевой ставке направлено на ограничение этого риска и возвращение инфляции к 4%.
При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Решения по ключевой ставке будут приниматься с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. По прогнозу Банка России, годовая инфляция составит
Динамика инфляции. Рнфляция складывается выше РїСЂРѕРіРЅРѕР·Р° Банка Р РѕСЃСЃРёРё. Р’ РёСЋРЅРµ месячные сезонно сглаженные темпы роста потребительских цен несколько снизились РїРѕ сравнению СЃ маем, РЅРѕ остаются высокими. Годовая инфляция увеличилась РґРѕ 6,5% (после 6,0% РІ мае) Рё, РїРѕ оценке РЅР° 19 июля, сохранилась РЅР° этом же СѓСЂРѕРІРЅРµ. Показатели, отражающие наиболее устойчивые процессы ценовой динамики, РїРѕ оценкам Банка Р РѕСЃСЃРёРё, находятся значимо выше 4% РІ РіРѕРґРѕРІРѕРј выражении.
Рто является отражением того факта, что устойчивый СЂРѕСЃС‚ внутреннего СЃРїСЂРѕСЃР° опережает возможности расширения производства РїРѕ широкому РєСЂСѓРіСѓ отраслей. РќР° этом фоне предприятиям легче переносить РІ цены возросшие издержки.
Рнфляционные ожидания населения продолжают расти Рё уже более полугода находятся вблизи максимальных значений Р·Р° последние четыре РіРѕРґР°. Ценовые ожидания предприятий остаются вблизи многолетних максимумов. Ожидания профессиональных аналитиков РЅР° среднесрочную перспективу заякорены вблизи 4%.
Преобладающее влияние проинфляционных факторов может привести к более значительному и продолжительному отклонению инфляции вверх от цели. Принятое решение по ключевой ставке направлено на ограничение этого риска и возвращение годовой инфляции к 4%. В базовом сценарии годовая инфляция составит
Денежно-кредитные условия остаются РјСЏРіРєРёРјРё СЃ учетом повышенных инфляционных ожиданий Рё фактической инфляции. Р’ этих условиях кредитование продолжает расти темпами, близкими Рє максимумам последних лет. Доходности краткосрочных ОФЗ увеличились, отражая ожидания более быстрого повышения Банком Р РѕСЃСЃРёРё ключевой ставки. Наметилась тенденция Рє росту кредитных Рё депозитных ставок. Однако увеличение депозитных ставок РїРѕРєР° РїСЂРѕРёСЃС…РѕРґРёС‚ медленно. Сегодняшнее решение Банка Р РѕСЃСЃРёРё СѓСЃРєРѕСЂРёС‚ подстройку процентных ставок РїРѕ банковским продуктам Рє РїСЂРѕРІРѕРґРёРјРѕР№ денежно-кредитной политике. Рто позволит повысить привлекательность депозитов для населения, защитить покупательную способность сбережений Рё обеспечит сбалансированный СЂРѕСЃС‚ кредитования.
Ркономическая активность. РџРѕ оценкам Банка Р РѕСЃСЃРёРё, РІ II квартале 2021 РіРѕРґР° российская СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєР° достигла РґРѕРєСЂРёР·РёСЃРЅРѕРіРѕ СѓСЂРѕРІРЅСЏ. Оперативные индикаторы свидетельствуют РѕР± устойчивом росте потребительского Рё инвестиционного СЃРїСЂРѕСЃР°. Потребительская активность, РїРѕ оценкам Банка Р РѕСЃСЃРёРё, уже превысила СѓСЂРѕРІРЅРё РґРѕ начала пандемии. Несмотря РЅР° частичное ужесточение ограничительных мер, продолжается активное восстановление сектора услуг населению.
Усиливается инфляционное давление со стороны рынка труда. Спрос на рабочую силу растет по широкому кругу отраслей. При этом в некоторых секторах наблюдается ее дефицит, в том числе из-за сохраняющихся ограничений на приток иностранной рабочей силы.
Поддержку СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРѕР№ СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРµ также оказывает внешний СЃРїСЂРѕСЃ, который продолжает уверенно расти. РџСЂРё этом ограничения СЃРѕ стороны предложения РІ РјРёСЂРѕРІРѕР№ СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРµ усилились. Р’ этих условиях цены РЅР° мировых товарных рынках сохраняются вблизи многолетних максимумов, несмотря РЅР° коррекцию РІРЅРёР· РІ РёСЋРЅРµ—июле.
С учетом складывающейся ситуации в российской и мировой экономике, а также июльского решения ОПЕК+ о расширении добычи нефти Банк России прогнозирует рост ВВП в 2021 году на
Рнфляционные СЂРёСЃРєРё. Баланс СЂРёСЃРєРѕРІ остается значимо смещенным РІ сторону проинфляционных. Действие проинфляционных факторов может быть усилено повышенными инфляционными ожиданиями Рё сопутствующими вторичными эффектами.
Рсточником инфляционного давления может стать более существенное, чем ожидается, снижение склонности домашних хозяйств Рє сбережению РїРѕРґ влиянием сочетания РЅРёР·РєРёС… процентных ставок Рё роста цен. Дополнительное повышательное давление РЅР° цены РјРѕРіСѓС‚ оказывать сохраняющиеся затруднения РІ производственных Рё логистических цепочках, Р° также структурные изменения РЅР° рынке труда РІ результате влияния пандемии. Сохраняются проинфляционные СЂРёСЃРєРё СЃРѕ стороны ценовой конъюнктуры мировых товарных рынков. Однако РёС… масштаб несколько уменьшился, так как цены СЂСЏРґР° товаров РІ РёСЋРЅРµ—июле начали снижаться. Дальнейшая динамика продовольственных цен будет РІРѕ РјРЅРѕРіРѕРј зависеть РѕС‚ урожая сельскохозяйственных культур РІ 2021 РіРѕРґСѓ как внутри страны, так Рё Р·Р° рубежом.
Краткосрочные проинфляционные СЂРёСЃРєРё также связаны СЃ усилением волатильности РЅР° глобальных рынках, РІ том числе РїРѕРґ влиянием различных геополитических событий, что может отражаться РЅР° курсовых Рё инфляционных ожиданиях. Р’ условиях более быстрого восстановления РјРёСЂРѕРІРѕР№ СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРё Рё, соответственно, исчерпания необходимости проведения беспрецедентно стимулирующей политики РІ развитых экономиках возможно более раннее начало нормализации денежно-кредитной политики центральными банками этих стран. Рто может стать дополнительным фактором роста волатильности РЅР° мировых финансовых рынках.
Дезинфляционные риски для базового сценария остаются умеренными. Открытие границ по мере снятия ограничительных мер может восстановить потребление зарубежных услуг, а также ослабить ограничения со стороны предложения на рынке труда через приток иностранной рабочей силы. Замедлить дальнейший рост экономической активности могут, в частности, низкие темпы вакцинации и распространение новых штаммов вируса, а также связанное с этим ужесточение ограничительных мер.
На среднесрочную динамику инфляции значимо влияет бюджетная политика. В базовом сценарии Банк России исходит из заложенной в Основных направлениях бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2021 год и на плановый период 2022 и 2023 годов траектории нормализации бюджетной политики, предполагающей возвращение к параметрам бюджетного правила в 2022 году. Банк России также будет учитывать в прогнозе решения об инвестировании ликвидной части Фонда национального благосостояния сверх порогового уровня в 7% ВВП.
При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Решения по ключевой ставке будут приниматься с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.
Следующее заседание Совета директоров Банка Р РѕСЃСЃРёРё, РЅР° котором будет рассматриваться РІРѕРїСЂРѕСЃ РѕР± СѓСЂРѕРІРЅРµ ключевой ставки, запланировано РЅР° 10 сентября 2021 РіРѕРґР°. Время публикации пресс-релиза Рѕ решении Совета директоров Банка Р РѕСЃСЃРёРё — 13:30 РїРѕ РјРѕСЃРєРѕРІСЃРєРѕРјСѓ времени.
По итогам заседания Совета директоров по ключевой ставке 23 июля 2021 года Банк России опубликовал среднесрочный прогноз.
При использовании материала ссылка на Пресс-службу Банка России обязательна.