Совет директоров Банка Р РѕСЃСЃРёРё 9 РёСЋРЅСЏ 2023 РіРѕРґР° РїСЂРёРЅСЏР» решение сохранить ключевую ставку РЅР° СѓСЂРѕРІРЅРµ 7,50% годовых. Текущие темпы прироста цен, РІ том числе устойчивые показатели, продолжают увеличиваться. Рнфляционные ожидания населения Рё ценовые ожидания предприятий остаются РЅР° повышенном СѓСЂРѕРІРЅРµ. Ркономическая активность растет быстрее, чем предполагалось РІ апрельском РїСЂРѕРіРЅРѕР·Рµ Банка Р РѕСЃСЃРёРё. Рто РІ значительной мере отражает активное восстановление внутреннего СЃРїСЂРѕСЃР°. Ускорение исполнения бюджетных расходов, ухудшение условий внешней торговли Рё состояние рынка труда РїРѕ-прежнему формируют проинфляционные СЂРёСЃРєРё. Р’ целом баланс СЂРёСЃРєРѕРІ для инфляции еще больше сместился РІ сторону проинфляционных.
Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. В условиях постепенного увеличения текущего инфляционного давления Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях для стабилизации инфляции вблизи 4% в 2024 году и далее. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит
Динамика инфляции. Показатель РіРѕРґРѕРІРѕР№ инфляции перешел Рє росту СЃ пониженного СѓСЂРѕРІРЅСЏ РїРѕ мере выхода РёР· его расчета РЅРёР·РєРёС… значений месячных приростов цен мая — октября 2022 РіРѕРґР° Рё увеличения текущего инфляционного давления. РџРѕ оценке РЅР° 5 РёСЋРЅСЏ, РіРѕРґРѕРІРѕР№ темп прироста потребительских цен составил 2,6% после 2,3% РІ апреле.
Текущие темпы прироста цен составляют около 4% (РІ пересчете РЅР° РіРѕРґ). Устойчивые показатели текущего роста цен, РїРѕ оценкам Банка Р РѕСЃСЃРёРё, продолжают увеличиваться Рё приближаются Рє 4% (РІ пересчете РЅР° РіРѕРґ). Р РѕСЃС‚ инфляционного давления проявляется РїРѕ РІСЃРµ более широкому РєСЂСѓРіСѓ товаров Рё услуг. Рто РІРѕ РјРЅРѕРіРѕРј связано СЃ восстанавливающимся потребительским СЃРїСЂРѕСЃРѕРј Рё постепенным переносом РІ цены произошедшего СЃ начала 2023 РіРѕРґР° ослабления рубля.
Рнфляционные ожидания населения Рё ценовые ожидания предприятий остаются РЅР° повышенном СѓСЂРѕРІРЅРµ. РџСЂРё этом сохраняется неоднородность тенденций РІ динамике ценовых ожиданий предприятий РІ отраслевом разрезе: РІ последние месяцы значимое снижение ценовых ожиданий РІ сельском хозяйстве сопровождалось РёС… увеличением РІ торговле Рё обрабатывающей промышленности. Рнфляционные ожидания профессиональных аналитиков РЅР° среднесрочную перспективу заякорены вблизи 4%.
В базовом сценарии с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит
Денежно-кредитные условия, хотя Рё оставались РІ целом нейтральными, несколько смягчились. РЎ момента предыдущего заседания Совета директоров Банка Р РѕСЃСЃРёРё РїРѕ ключевой ставке доходности ОФЗ, Р° также процентные ставки РЅР° кредитно-депозитном рынке существенно РЅРµ изменились. Вместе СЃ тем смягчились неценовые условия банковского кредитования. Рто РІРѕ РјРЅРѕРіРѕРј связано СЃ повышением банками оценок кредитного качества заемщиков. Р’ условиях улучшения деловых Рё потребительских настроений это способствовало активному росту кредитования.
Кредитная активность оставалась высокой как РІ корпоративном, так Рё розничном сегменте. Рпотечное кредитование ускорилось РІ том числе Р·Р° счет рыночного сегмента. РЎ начала РіРѕРґР° также ускорились темпы роста необеспеченного потребительского кредитования. РџСЂРё этом сохранялся приток средств населения РЅР° текущие счета Рё депозиты РІ банках. Оживление потребительского кредитования Рё улучшение потребительских настроений свидетельствуют Рѕ дальнейшем снижении склонности населения Рє сбережению СЃ повышенных значений.
Ркономическая активность растет быстрее, чем предполагалось РІ апрельском РїСЂРѕРіРЅРѕР·Рµ Банка Р РѕСЃСЃРёРё. Рто РІ значительной мере отражает активное восстановление внутреннего СЃРїСЂРѕСЃР°. Несмотря РЅР° сохраняющиеся сложности СЃРѕ стороны внешних условий, это поддерживает позитивные деловые настроения предприятий.
В то же время на текущем этапе возможности расширения производства в российской экономике все в большей мере ограничены состоянием рынка труда. Безработица вновь обновила исторический минимум. На фоне последствий частичной мобилизации и продолжающегося роста спроса предприятий на труд во многих отраслях усиливается нехватка рабочей силы. В этих условиях рост производительности труда может отставать от роста реальных заработных плат.
В условиях перестройки экономики продолжается изменение структуры совокупного спроса. Все более значимый вклад в его динамику вносит внутренний спрос, частично замещающий внешний спрос. Потребительский спрос продолжает активно восстанавливаться. При этом в целом продолжает возрастать вклад бюджетной политики в расширение внутреннего спроса, в том числе за счет расширения государственных инвестиций.
Рнфляционные СЂРёСЃРєРё. РќР° среднесрочном горизонте баланс СЂРёСЃРєРѕРІ еще больше сместился РІ сторону проинфляционных.
Значимые проинфляционные риски связаны с влиянием геополитической напряженности на условия внешней торговли. Так, усиление внешних торговых и финансовых ограничений может дополнительно ослабить спрос на товары российского экспорта и иметь проинфляционное влияние через динамику валютного курса. Кроме того, усложнение производственных и логистических цепочек или финансовых расчетов в результате внешних ограничений может привести как к удорожанию импорта, так и к усилению ограничений на стороне предложения в российской экономике. Значимые краткосрочные проинфляционные эффекты может также иметь ухудшение перспектив роста мировой экономики, в том числе на фоне нестабильности на зарубежных финансовых рынках.
В базовом сценарии Банк России исходит из уже принятых решений по среднесрочной траектории расходов федерального бюджета и бюджетной системы в целом. В случае дополнительного расширения бюджетного дефицита проинфляционные риски возрастут и может потребоваться более жесткая денежно-кредитная политика для возвращения инфляции к цели в 2024 году и ее поддержания вблизи 4% в дальнейшем.
Усиливаются проинфляционные риски со стороны рынка труда. Значительная нехватка рабочей силы может привести к отставанию роста производительности труда от роста реальных заработных плат.
Риском также являются высокие и незаякоренные инфляционные ожидания, особенно чувствительные к курсовым колебаниям. В этих условиях перенос в цены уже произошедшего с начала года ослабления рубля может оказаться более выраженным, чем ожидается в базовом сценарии. Кроме того, ускоряющийся рост кредитования и значительное снижение нормы сбережения могут создать предпосылки для более быстрой активизации потребительского спроса, опережающей возможности расширения выпуска.
Дезинфляционным риском для базового сценария является сохранение высокой склонности населения к сбережению в условиях общей неопределенности, а также длительности привыкания населения к новой структуре предложения на потребительских рынках. Рост премии за риск в доходностях облигаций и кредитных ставках может дополнительно ужесточить денежно-кредитные условия, сдерживая кредитную активность в экономике. Дезинфляционное влияние может оказать и более быстрая адаптация экономики, сопровождающаяся в том числе активным восстановлением импорта. В свою очередь значительные переходящие запасы урожая 2022 года могут оказать более выраженное понижательное воздействие на динамику цен в ближайшие кварталы.
Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. В условиях постепенного увеличения текущего инфляционного давления Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях для стабилизации инфляции вблизи 4% в 2024 году и далее.
Следующее заседание Совета директоров Банка Р РѕСЃСЃРёРё, РЅР° котором будет рассматриваться РІРѕРїСЂРѕСЃ РѕР± СѓСЂРѕРІРЅРµ ключевой ставки, запланировано РЅР° 21 июля 2023 РіРѕРґР°. Время публикации пресс-релиза Рѕ решении Совета директоров Банка Р РѕСЃСЃРёРё Рё среднесрочного РїСЂРѕРіРЅРѕР·Р° — 13:30 РїРѕ РјРѕСЃРєРѕРІСЃРєРѕРјСѓ времени.
При использовании материала ссылка на Пресс-службу Банка России обязательна.