• 107016, РњРѕСЃРєРІР°, СѓР». Неглинная, Рґ. 12, Рє. Р’, Банк Р РѕСЃСЃРёРё
  • 8 800 300-30-00
  • www.cbr.ru
Что вы хотите найти?

Заявление Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания Совета директоров 16 декабря 2016 года

16 декабря 2016 года
Выступление
Поделиться

 

 

 

Сегодня Совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 10,00% годовых.

Развитие экономической ситуации РІ целом отвечает нашим ожиданиям. Инфляция замедляется РІ соответствии СЃ РїСЂРѕРіРЅРѕР·РѕРј, СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєР° начала входить РІ фазу восстановления. Инфляционные СЂРёСЃРєРё, связанные СЃ бюджетной политикой, снизились. Инфляционные ожидания снижаются, однако РІСЃРµ еще остаются выше тех уровней, которые соответствуют достижению цели РїРѕ инфляции. Р’ РїРѕСЃР»РµРґРЅРёРµ месяцы события РІ РјРёСЂРѕРІРѕР№ СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРµ Рё политике вызвали существенный резонанс РЅР° глобальных рынках. Несмотря РЅР° это, наше видение РЅР° среднесрочную перспективу существенно РЅРµ изменилось.

Ожидаемое замедление инфляции позволит рассмотреть возможность снижения ключевой ставки в первом полугодии 2017 года. При этом скорость снижения ставки будет определяться таким образом, чтобы денежно-кредитные условия оставались умеренно жесткими, пока это необходимо для устойчивого снижения инфляции и инфляционных ожиданий.

Остановлюсь на тех факторах, которые мы учитывали, принимая решение о ключевой ставке и ее ожидаемой траектории на будущее.

Первое. Инфляция продолжает замедляться в соответствии с нашим базовым прогнозом. Этому способствует сдерживающее влияние спроса, замедление роста издержек и укрепление рубля.

РџРѕ нашим оценкам РЅР° 12 декабря, годовые темпы роста потребительских цен снизились РґРѕ 5,6%. Накопленная СЃ начала РіРѕРґР° инфляция РїРѕ итогам РЅРѕСЏР±СЂСЏ составила 5% – это исторический РјРёРЅРёРјСѓРј Р·Р° РІСЃСЋ историю наблюдений. РќР° конец РіРѕРґР° РјС‹ ожидаем инфляцию 5,4–5,8%. Динамика инфляции даже чуть лучше, чем РјС‹ ожидали РіРѕРґ назад. Наш РїСЂРѕРіРЅРѕР· был около 6% Рє концу 2016 РіРѕРґР°.

Темпы роста цен РІ последние месяцы снижались РїРѕ всем основным группам товаров Рё услуг. Замедление инфляции стало более однородным РїРѕ регионам. Ранее нас несколько беспокоила динамика месячных темпов роста цен СЃ устранением сезонности, РЅРѕ РІ октябре–РЅРѕСЏР±СЂРµ РѕРЅРё тоже снизились.

Продовольственная инфляция существенно замедлилась в условиях высокого урожая. Темпы роста цен на услуги сокращаются как в части регулируемых тарифов, так и нерегулируемых цен. Непродовольственная инфляция снижается, но недостаточно, чтобы в полной мере говорить об устойчивости дезинфляционных процессов. Сохранение ее на повышенном уровне может говорить об ослаблении сдерживающего влияния спроса. Отчасти это также связано с тем, что непродовольственные цены могут несколько дольше реагировать на последствия внешних шоков и ослабления рубля. Такой эффект мы наблюдали после кризиса 2008 года, и, возможно, он есть сейчас.

Мы учитываем характер факторов, под воздействием которых происходит замедление инфляции. Часть из них временные. Это укрепление рубля, которое наблюдалось в предыдущие месяцы на фоне переговоров о сокращении добычи нефти, и уже упомянутый урожай. Влияние этих факторов сохранится в ближайшие месяцы, но будет постепенно затухать.

Подчеркну: РєРѕРіРґР° РјС‹ называем факторы временными, это РЅРµ значит, что РёС… влияние обязательно изменится РЅР° противоположное. Просто это факторы, эффект РѕС‚ которых длится недолго – обычно несколько месяцев. Масштаб Рё направление РёС… влияния сильно зависят РѕС‚ рыночной конъюнктуры, Р° также природных явлений. Например, РѕС‚ того, как меняются ожидания Рё настроения РЅР° внешних рынках. РњС‹ РЅРµ можем полагаться РЅР° то, что эти факторы Р±СѓРґСѓС‚ действовать РІСЃРµ время Рё всегда Р±СѓРґСѓС‚ способствовать снижению инфляции.

Поэтому нам так важно понимать, как обстоят дела СЃ более устойчивыми факторами, которые РЅРѕСЃСЏС‚ фундаментальный, то есть более постоянный характер. Такие факторы зависят РѕС‚ предпочтений Рё поведения участников СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРё – населения Рё бизнеса Рё, как правило, РЅРµ меняются быстро Рё резко. И что наиболее важно, именно РЅР° эти факторы РјС‹ влияем через денежно-кредитную политику. Рљ РЅРёРј относятся СЃРїСЂРѕСЃ, инфляционные ожидания, динамика издержек.

Потребительский спрос остается слабым и продолжает вносить вклад в замедление инфляции, хотя он постепенно уменьшается. Реальная заработная плата растет по отношению к прошлому году, но пока не сформировались условия для устойчивого роста реальных доходов в целом. Население продолжает следовать сберегательной модели поведения, чему в том числе способствуют положительные реальные процентные ставки по вкладам. Некоторое увеличение продаж ряда товаров длительного пользования связано с тем, что люди долго откладывали такие крупные покупки и сейчас реализуют отложенные потребности.

Инфляционные ожидания населения снижаются, однако темпы снижения незначительные Рё отстают РѕС‚ скорости замедления инфляции. Устойчивая тенденция Рє РёС… снижению РїРѕРєР° так Рё РЅРµ сформировалась. Однако важно отметить заметное уменьшение инфляционных ожиданий делового сообщества – участников рынка Рё бизнеса. РћРЅРё более восприимчивы Рє изменениям РІ политике Центрального банка Рё происходящему сокращению темпов роста цен.

Еще РѕРґРёРЅ фактор, способствующий снижению инфляции, – это замедление роста цен производителей. Замедление было отчасти связано СЃ умеренным ростом затрат. Р’ условиях снижения инфляции Рё инфляционных ожиданий возможности компаний переносить СЂРѕСЃС‚ издержек РІ цены ограниченны. Перспектива снижения темпов роста цен РІ СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРµ РїРѕРґ воздействием денежно-кредитной политики формирует стимулы Рє дальнейшему сокращению издержек Рё повышению эффективности производства.

Вклад в снижение цен производителей также вносит и динамика цен на сырье, которые остаются низкими уже довольно продолжительное время, а также невысокие темпы индексации тарифов инфраструктурных компаний.

Второе. Денежно-кредитные условия остаются умеренно жесткими. Это способствует сохранению привлекательности рублевых вкладов и сдерживает спрос на кредиты.

Номинальные ставки в экономике продолжают постепенно снижаться вслед за снижением ключевой ставки в июне и сентябре. При этом реальные процентные ставки остаются высокими, то есть номинальные ставки заметно превышают инфляционные ожидания.

Под воздействием нашего сигнала о сохранении ключевой ставки неизменной до конца 2016 года участники рынка пересмотрели ожидания скорости снижения ключевой ставки. В результате кривые доходностей в финансовом секторе сместились вверх, что способствовало сохранению такой степени жесткости денежно-кредитных условий, которая необходима для достижения цели по инфляции 4% в конце 2017 года и ее стабилизации вблизи этого уровня, а также для снижения инфляционных ожиданий.

В целом кредитная активность остается слабой: годовой прирост кредитования реального сектора экономики замедлился до уровней, близких к нулю. Банки осторожно подходят к выбору заемщиков и придерживаются строгих требований при выдаче новых кредитов. И сами заемщики остаются консервативными. Это связано с сохранением спросовых ограничений и повышенной долговой нагрузкой в отдельных секторах. При этом ситуация с проблемными долгами постепенно стабилизируется.

Что касается розничного кредитования, то оно существенно снизилось в последние два года. Сейчас этот сегмент начинает восстанавливаться, при этом быстрее, чем корпоративное кредитование. В текущих масштабах этот процесс не препятствует снижению инфляции. В то же время, если рост розничного кредита будет заметно опережать восстановление экономики, это может нести риски для ценовой стабильности. А если он будет устойчиво обгонять увеличение доходов населения, то риски для финансовой стабильности. Мы продолжим внимательно следить за ситуацией в этом сегменте.

Предстоящий переход банковского сектора к структурному профициту ликвидности не окажет существенного влияния на денежно-кредитные условия. Чтобы абсорбировать избыток ликвидности, мы регулярно проводим депозитные аукционы, поддерживая ставки денежного рынка вблизи ключевой ставки. Таким образом, мы в полной мере сохраняем способность воздействовать на процентные ставки в экономике через систему инструментов денежно-кредитной политики.

Третье. Экономика постепенно переходит в фазу восстановления, что соответствует базовому прогнозу Банка России. Однако восстановление деловой активности пока остается медленным и неоднородным по отраслям.

Р’ III квартале РіРѕРґРѕРІРѕР№ темп снижения Р’Р’Рџ замедлился РґРѕ 0,4%. Это соответствовало нашим ожиданиям. РџРѕ итогам РіРѕРґР° Р’Р’Рџ сократится РЅР° 0,5–0,7%. РЈР¶Рµ РІ III квартале падение Р’Р’Рџ РІ квартальном выражении прекратилось, Р° выпуск промышленной продукции РІ октябре–РЅРѕСЏР±СЂРµ демонстрировал уверенный СЂРѕСЃС‚ РїРѕ отношению Рє предыдущему месяцу. Это позволяет нам ожидать РІ текущем квартале небольших положительных темпов прироста Р’Р’Рџ.

В то же время повышение производственной и инвестиционной активности пока остается неравномерным. Мы отмечаем положительное влияние импортозамещения и развития несырьевого экспорта, но оно все еще носит точечный характер. Так, в обрабатывающей промышленности продолжается оживление в производстве отдельных видов инвестиционных и потребительских товаров, в частности бытовой техники, обуви, фармацевтической продукции, мебели, офисного оборудования. Однако положительный вклад выпуска этих товаров в динамику промышленного производства в целом остается небольшим.

Что касается рынка труда, то здесь ситуация не меняется. Уровень безработицы остается устойчиво низким.

Четвертое, что РјС‹ принимаем РІРѕ внимание, – это изменение инфляционных СЂРёСЃРєРѕРІ. Предметом нашего беспокойства остается динамика инфляционных ожиданий. Р’ то Р¶Рµ время неопределенность РІ отношении бюджетной стратегии снизилась.

Как мы отметили, инфляционные ожидания населения снижаются, но не так быстро, как хотелось бы. Кроме того, инфляционные риски связаны с возможным снижением склонности домашних хозяйств к сбережениям, а также с действием изменчивых внешних факторов, которые влияют на цены и ожидания через динамику валютного курса.

Вместе с тем появилась определенность в отношении конкретных параметров бюджетной политики, и в этой части риски снизились. Запланированная индексация заработных плат в связи с исполнением майских указов Президента и разовая выплата пенсионерам не окажут существенного влияния на инфляцию. Мы рассчитываем, что утвержденные меры консолидации бюджета и умеренная индексация тарифов и выплат будут реализованы, что внесет вклад в замедление инфляции. Соблюдение разработанной бюджетной стратегии важно и в случае роста цен на нефть. Более существенный рост государственных расходов, чем запланировано, может привести к увеличению инфляционных рисков.

Пятое. События на внешних рынках повышают вероятность реализации сценария с более высоким уровнем цен на нефть, особенно в краткосрочной перспективе. Но наш среднесрочный прогноз в ключевых аспектах остается прежним.

Два существенных мировых события повлияли на конъюнктуру глобальных рынков в последние месяцы: это результаты выборов в США и достижение договоренности ОПЕК и других экспортеров по ограничению добычи нефти.

Оценка СЃРѕРІРѕРєСѓРїРЅРѕРіРѕ влияния этих событий позволяет нам говорить Рѕ возросшей вероятности реализации сценария СЃ повышением цен РЅР° нефть. Однако РїРѕРєР° РјС‹ сохраняем консервативный РїРѕРґС…РѕРґ Рє формированию РїСЂРѕРіРЅРѕР·Р° Рё закладываем РІ него среднегодовую цену РЅР° нефть марки «Р®СЂР°Р»СЃ» 40 РґРѕР»Р»Р°СЂРѕРІ РЎРЁРђ Р·Р° баррель РЅР° всем РїСЂРѕРіРЅРѕР·РЅРѕРј периоде. Нам РЅСѓР¶РЅРѕ время, чтобы оценить воздействие различных факторов РЅР° конъюнктуру нефтяного рынка. Рђ именно насколько Р±СѓРґСѓС‚ соблюдаться договоренности РѕР± ограничении поставок; как поведут себя поставщики РёР· РґСЂСѓРіРёС… стран Рё производители сланцевой нефти; какими Р±СѓРґСѓС‚ динамика РјРёСЂРѕРІРѕРіРѕ СЃРїСЂРѕСЃР° Рё политика ФРС РЎРЁРђ. Здесь РЅРµ стоит делать поспешных выводов.

РњС‹ допускаем, что нефтяные цены РјРѕРіСѓС‚ сложиться несколько выше 40 РґРѕР»Р»Р°СЂРѕРІ РЎРЁРђ Р·Р° баррель РІ 2017 РіРѕРґСѓ. РќРѕ наше видение ситуации Рё направленность денежно-кредитной политики существенно РЅРµ изменятся, учитывая, что реакция СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРѕР№ СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРё РЅР° колебания внешних факторов ослабла. Итоги 2016 РіРѕРґР° подтверждают это. Внешние условия были заметно С…СѓР¶Рµ, чем РІ базовом сценарии, который РјС‹ публиковали РіРѕРґ назад. РџСЂРё этом Р’Р’Рџ Рё инфляция оказались близки Рє тем значениям, которые РјС‹ прогнозировали РІ этом сценарии.

Р’ 2017 РіРѕРґСѓ темпы прироста Р’Р’Рџ выйдут РІ положительную область РїСЂРё реализации базового сценария. Р’ последующие РґРІР° РіРѕРґР° экономический СЂРѕСЃС‚ ускорится РґРѕ 1,5–2%. Темпы роста СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРё РјРѕРіСѓС‚ быть более высокими РІ случае реализации структурных преобразований.

РќР° РїСЂРѕРіРЅРѕР·РЅРѕРј горизонте сальдо текущего счета будет постепенно сокращаться, РЅРѕ оставаться положительным. Р’ 2016 РіРѕРґСѓ ожидается РЅРёР·РєРёР№ чистый отток частного капитала – менее 20 млрд долларов РЎРЁРђ. Р’ дальнейшем РїРѕ историческим меркам РѕРЅ также останется небольшим – РЅРµ более 25 млрд долларов РЎРЁРђ.

Восстановление экономики не будет сопровождаться ростом инфляционного давления со стороны спроса, хотя сами потребительские расходы будут расти. Сохранение умеренно жесткой денежно-кредитной политики будет способствовать поддержанию сберегательной модели поведения.

При этом подчеркну, что наша задача состоит не просто в том, чтобы достичь инфляции 4% в декабре 2017 года, а в том, чтобы в дальнейшем уверенно удерживать ее около этого уровня, для чего важно добиться устойчивого сокращения инфляционных ожиданий. Мы будем учитывать это, принимая решения по денежно-кредитной политике в 2017 году. Совсем исключить небольшие колебания инфляции невозможно, да и не нужно (даже вредно). Важно, чтобы в среднем темпы роста цен оставались низкими и существенно не отклонялись от 4%.

Стабильно низкая инфляция внесет вклад в создание условий для увеличения горизонта планирования у участников экономических отношений. Это способствует реализации проектов с длинными сроками окупаемости и формированию длинных денег, что необходимо для успешного экономического развития.

Сессия вопросов и ответов для СМИ

ВОПРОС (агентство Рейтер):

Скажите, пожалуйста, несет ли какую-то смысловую нагрузку замена кварталов на полугодие в вашем пресс-релизе или никакого смысла в этом нет?

И второй РІРѕРїСЂРѕСЃ сразу РїСЂРѕ «Р РѕСЃРЅРµС„ть», если РІРѕР·РјРѕР¶РЅРѕ. Как Р’С‹ оцениваете прозрачность текущей сделки? Консультировали ли Р’С‹ «Р РѕСЃРЅРµС„ть» РїРѕ РїРѕРІРѕРґСѓ конвертации валюты? Если РјРѕР¶РЅРѕ раскрыть подробности, как это проходило? Р’СЃРµ-таки дилеры вчера видели потоки РЅР° продажу РѕС‚ «Р РѕСЃРЅРµС„ти».

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

Что касается замены I-II кварталов на первое полугодие, конечно, чисто формально это одно и то же. Тем не менее мы считаем, что снижение ставки более вероятно во II квартале, чем в I квартале.

Что касается «Р РѕСЃРЅРµС„ти». «Р РѕСЃРЅРµС„ть» заранее предупреждала Рѕ СЃРІРѕРёС… планах, РІ том числе Рё Рѕ размещении облигаций РЅР° СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРѕРј рынке. Наверное, РјРЅРѕРіРёРµ просто вспоминают Рё делают сравнение СЃ декабрем 2014 РіРѕРґР°. РњРЅРµ кажется, компания тоже извлекла СѓСЂРѕРєРё РёР· этого опыта. РЈ нас никаких РІРѕРїСЂРѕСЃРѕРІ Рє этим сделкам нет.

Что касается конвертации валюты. РњС‹ действительно ведем консультации СЃ «Р РѕСЃРЅРµС„тью» для того, чтобы конвертации РЅРµ оказывали влияния РЅР° валютный рынок СЃ точки зрения краткосрочных колебаний.

Р’РћРџР РћРЎ («Р РѕСЃСЃРёР№СЃРєР°СЏ газета»):

Если инфляция выйдет через год на цель, то, соответственно, какие будут равновесные уровни процентных ставок в экономике и когда они выйдут к этому равновесию? Что такое ставки при устойчивой инфляции 4%? Спасибо.

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

РњС‹ оцениваем равновесный уровень (реальных – ред.) ставок РІ 2,5–3%. РўРѕ есть если инфляция Рё, самое главное, инфляционные ожидания выйдут РЅР° уровень 4% (то есть инфляция будет устойчивой – 4% Рё главное инфляционные ожидания Р±СѓРґСѓС‚ заякорены РЅР° СѓСЂРѕРІРЅРµ 4%), тогда действительно равновесная ставка (реальная – ред.), положительная ставка будет 2,5–3%. РќРѕ РїРѕРєР° РјС‹ РЅРµ выйдем именно РЅР° устойчивую траекторию инфляции, инфляционных ожиданий, эти ставки РјРѕРіСѓС‚ быть выше. РњС‹ смотрели, кстати, опыт РґСЂСѓРіРёС… стран, тех, которые проводили активную политику РїРѕ снижению инфляции, Рё РѕРЅРё РІ течение длительного времени держали достаточно высокий уровень реальных положительных ставок именно для того, чтобы сбить инфляционные ожидания. Поэтому нельзя сказать, РєРѕРіРґР° конкретно это произойдет. Если РІ декабре 2017 РіРѕРґР° РјС‹ СѓРІРёРґРёРј, что инфляционные ожидания прочно заякорились, что РІСЂСЏРґ ли РІРѕР·РјРѕР¶РЅРѕ увидеть Р·Р° такой короткий период, тогда это РІРѕР·РјРѕР¶РЅРѕ. РќР° наш взгляд, заякоривание инфляционных ожиданий произойдет, конечно, чуть-чуть РїРѕР·Р¶Рµ.

ВОПРОС (агентство Блумберг):

Если позволите, тоже РґРІР° РІРѕРїСЂРѕСЃР°. Первый – РІ продолжение темы «Р РѕСЃРЅРµС„ти». ЦБ сегодня РѕР±СЉСЏРІРёР» Рѕ том, что РїСЂРѕРІРѕРґРёР» однодневный валютный СЃРІРѕРї Рё двухдневный валютный СЃРІРѕРї Рё там были достаточно большие объемы. Некоторые РёР· аналитиков связывают это как раз СЃРѕ сделкой РїРѕ конвертации валюты для продажи «Р РѕСЃРЅРµС„ти» Рё перечислением денег РІ бюджет. РЎ Вашей точки зрения – почему такой большой объем? Как Р’С‹ РІ целом оцениваете ситуацию СЃ валютной ликвидностью сейчас, РІ декабре?

И второй вопрос. У вас в оптимистичном сценарии была предусмотрена возможность выхода на валютный рынок для пополнения резервов в случае более высокой цены на нефть. Сейчас ситуация развивается как раз по такому сценарию? Возможно ли, что ЦБ в следующем году возобновит покупки валюты для резервов? Спасибо.

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

Спасибо. Действительно, Сѓ нас вчера РїРѕ операциям валютного СЃРІРѕРїР° был большой СЃРїСЂРѕСЃ, были выбраны лимиты Рё РїРѕ операциям дневным, Рё РЅР° следующий день. Повышенный СЃРїСЂРѕСЃ РјС‹ связываем СЃ реакцией рынков РЅР° решение Fed (ФРС – ред.) РїРѕ повышению ставки Рё СЃ сезонным повышением СЃРїСЂРѕСЃР° РЅР° такого СЂРѕРґР° инструменты, которое обычно РїСЂРѕРёСЃС…РѕРґРёС‚ РІ конце месяца. РњС‹ такое РІРёРґРёРј. РќРѕ СѓР¶Рµ сегодняшний день показывает, что такого СЃРїСЂРѕСЃР° большого нет.

Что касается ситуации с валютной ликвидностью. В целом она нормальная, но, как я уже говорила, обычно в конце месяца мы видим спрос, повышение спроса на ряд инструментов, прежде всего валютные свопы. Будем это учитывать при использовании своих инструментов. Но в целом ситуация с валютной ликвидностью абсолютно нормальная.

Что касается возможности пополнения валютных резервов РІ 2017 РіРѕРґСѓ. Действительно, Рё РІС‹ увидите это РІ докладе Рѕ денежно-кредитной политике, РјС‹ РІРёРґРёРј возможность РїРѕРєСѓРїРєРё валюты для пополнения золотовалютных резервов РІ оптимистичном сценарии, РЅРµ РІ базовом Рё РЅРµ РІ СЂРёСЃРєРѕРІРѕРј, Р° РІ оптимистичном сценарии СЃ более высоким уровнем цен РЅР° нефть. РќРѕ нам РЅСѓР¶РЅРѕ время для того, чтобы оценить, насколько сценарий СЃ более высокими ценами РЅР° нефть может стать базовым. РџРѕРєР° базовый сценарий Сѓ нас СЃ ценами РЅР° нефть РІ трехлетней перспективе – 40 долларов РЎРЁРђ Р·Р° баррель. Еще раз повторю, РІ 2017 РіРѕРґСѓ цена действительно может быть выше этого СѓСЂРѕРІРЅСЏ. РќРѕ для этого нам РЅСѓР¶РЅРѕ оценить, насколько цены РјРѕРіСѓС‚ быть устойчиво выше РІ трехлетнем периоде.

Р’РћРџР РћРЎ (газета «Р’едомости»):

Р’С‹ упомянули, что, РїРѕ Вашим данным, инфляция снизилась РґРѕ 5,6% РЅР° 12 декабря, Рё РІ то Р¶Рµ время РЅР° конец РіРѕРґР° прогнозируете вилку 5,4–5,8%. РўРѕ есть остается еще вероятность некоторого ускорения роста цен. Хотелось Р±С‹ узнать, почему Рё РїСЂРё каких условиях?

И второй вопрос. Если сравнить нынешний декабрь с прошлым, темпы инфляции замедлились более чем вдвое. Как Вы можете оценить вклад именно денежно-кредитной политики в это замедление? То есть он составил больше половины, меньше половины? Сколько?

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

Хорошо. Спасибо. Значит, действительно, РЅР° конец РіРѕРґР° РјС‹ чуть снизили РїСЂРѕРіРЅРѕР·С‹ РїРѕ инфляции. РЈ нас раньше было 5,5–6,0%, сейчас РјС‹ прогнозируем 5,4–5,8%. Р’ СЃРІСЏР·Рё СЃ чем? Р’ последнюю неделю Сѓ нас инфляция достаточно волатильная, это связано Рё СЃ поведением населения, покупками предрождественскими, предновогодними. И, РєСЂРѕРјРµ того, РЅР° РѕСЃРЅРѕРІРµ совокупности данных РїРѕ недельной инфляции РїРѕРєР° нельзя спрогнозировать месячную. Р’С‹ знаете, РІ последние месяцы Сѓ нас месячная инфляция оказывалась чуть РЅРёР¶Рµ, чем СЃСѓРјРјР° недельных инфляций, РІ том числе Рё РІ СЃРІСЏР·Рё СЃ тем, что РєСЂСѓРі наблюдаемых товаров, РїРѕ которым цены регистрируются, разный. Поэтому РјС‹ РїРѕРєР° достаточно консервативно Рё СЃ такой вилкой прогнозируем инфляцию. РќРѕ, скорее, РЅР° наш взгляд, РѕРЅР° будет ближе Рє нижней границе РєРѕСЂРёРґРѕСЂР° нашего РїСЂРѕРіРЅРѕР·Р°, чем Рє верхней.

Вклад ДКП в снижение инфляции мы считаем значимым. Мне тяжело сказать про проценты, потому что много факторов влияло на снижение инфляции, но мы считаем решающим фактор денежно-кредитной политики. Это мы показываем в нашем анализе, и почему это происходило, под воздействием каких факторов. Мы влияли и старались влиять на поведение, предпочтения людей. То, что сберегательная модель поведения населения сохраняется, это во многом следствие именно денежно-кредитной политики, хотя не только, но в значительной степени.

Р’РћРџР РћРЎ (телеканал «Р РѕСЃСЃРёСЏ-24»):

Если говорить про санацию банков, сейчас идет речь о создании специального фонда, и говорят, что 30% средств будет сэкономлено из-за его создания. Что поможет сэкономить, и кто именно войдет в этот фонд? Спасибо.

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

Мы действительно предложили новый механизм санации банков. Потому что тот механизм, который работал в течение 10 лет, на каком-то периоде времени, наверное, был эффективным, но он уже практически исчерпал себя, и он нам представляется при этом и менее экономически эффективным. Почему? Потому что сейчас действует кредитная схема санации. То есть мы санатору выделяем льготный кредит. Санатор, который получает эти деньги, или инвестор, как он у нас называется, размещает эти средства по рыночным ставкам, и вот за счет этой маржи происходит постепенная капитализация банка. При этом банк долгое время может оставаться на рынке недокапитализированным, это тоже очень негативное последствие. Когда мы будем выделять деньги в капитал непосредственно, конечно, эта сумма будет меньше. То есть это будет идти непосредственно в капитал, а не на зарабатывание за счет кредита.

Кто возглавит фонд? Еще закон не принят, нужно, чтобы закон был принят. Потом мы это будем обсуждать.

Р’РћРџР РћРЎ (агентство «Р˜РЅС‚ерфакс»):

У меня два вопроса. Можете дать свои оценки на 2017 год по прибыли банковского сектора? Потому что, в общем-то, банки в 2016 году показывают неплохую прибыль. И из чего будут формироваться их доходы в 2017 году? За счет того, что они будут сокращать расходы на резервы? Потому что, в общем-то, ставки будут снижаться, маржа тоже будет снижаться. И есть ли у ЦБ какой-то прогноз по рынку вкладов населения на 2017 год?

И второй РІРѕРїСЂРѕСЃ. Интересует стратегия ЦБ РїРѕ наполнению Ломбардного СЃРїРёСЃРєР° РІ СЃРІСЏР·Рё СЃ тем, что наша система РІ следующем РіРѕРґСѓ перейдет РІ структурный профицит ликвидности. Будет ли ЦБ более аккуратно включать ценные бумаги РІ Ломбардный СЃРїРёСЃРѕРє? И РІ СЃРІСЏР·Рё СЃ этим – нет ли Сѓ него планов РїРѕ какому-то, может быть, изменению расчета норматива Рќ3? Спасибо.

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

Что касается прибыли банковского сектора, РјС‹ РІ этом РіРѕРґСѓ наблюдаем восстановление прибыльности банковского сектора. Р’ прошлом РіРѕРґСѓ был провал прибыли. Это было понятно, потому что банки потеряли чистый процентный РґРѕС…РѕРґ Рё вынуждены были создавать большие резервы, потому что часть активов РІ силу спада РІ СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРµ быстро перешла РІ категорию тех, РїРѕРґ которые надо было увеличивать резервы. Р’ этом РіРѕРґСѓ прибыль банков выросла. Думаю, что будет РіРґРµ-то плюс-РјРёРЅСѓСЃ триллион рублей. Это связано РІ том числе СЃ тем, что банки восстановили СЃРІРѕРё процентные РґРѕС…РѕРґС‹ Рё создавали меньше резервов. РќРѕ РјС‹ специально смотрели – почему РѕРЅРё создавали меньше резервов. РќРµ потому, что РјС‹ как регулятор или РѕРЅРё сами стали менее требовательными Рє созданию резервов. Просто, действительно, РІСЃРµ проблемные активы были зарезервированы РІ должной мере РІ прошлом РіРѕРґСѓ, Р° новые кредиты, которые РѕРЅРё выдавали, РѕРЅРё РІСЃРµ-таки выдавали более консервативно, РЅР° более жестких условиях, поэтому это объективное снижение объема резервов, которые РѕРЅРё создавали. РњС‹ РІРёРґРёРј, как банки действуют достаточно осторожно Рё аккуратно СЃ точки зрения управления рисками РїСЂРё новых выдачах кредитов. РќРµ ожидаем резкого роста резервов РІ следующем РіРѕРґСѓ. И СЏ думаю, что прибыль будет приблизительно, как РІ этом РіРѕРґСѓ, наверное, РЅР° таком Р¶Рµ СѓСЂРѕРІРЅРµ. Это хорошая база, РєРѕРіРґР° РјС‹ РіРѕРІРѕСЂРёРј Рѕ прибыли банков, понятно, что это база Рё для капитализации банков. Поэтому это очень положительный фактор для развития банковской системы Рё для ее устойчивости.

Что касается рынка вкладов. Мы ожидаем, что продолжится тенденция роста вкладов населения, но, конечно, не такими темпами, как это было в 2015 году. В 2016 году также произошло некоторое сокращение темпов прироста вкладов. Ну, наверное, на уровне этого года и будут расти вклады, по нашим предварительным оценкам.

Что касается Ломбардного списка. Действительно, последние 2,5 года мы достаточно активно расширяли Ломбардный список. Мы по сути дела проводили здесь проциклическую политику и удовлетворяли потребности банков в рефинансировании. Но сейчас мы видим, что эта потребность рефинансирования сократилась, сокращается и будет, наверное, сокращаться. Поэтому мы будем пересматривать набор требований к активам, которые будут в Ломбардном списке, будем это делать плавно и постепенно. Это будет только по новым бумагам, естественно. Прежде всего через повышение требований к этим бумагам по рейтингам.

Норматив Н3. Мы изменения не обсуждали пока.

Р’РћРџР РћРЎ (агентство «Р Р˜Рђ Новости»):

РќРµ меняете ли РІС‹ РїСЂРѕРіРЅРѕР· РЅР° этот РіРѕРґ РїРѕ оттоку капитала РЅР° фоне достаточно РєСЂСѓРїРЅРѕР№ сделки РїРѕ приватизации «Р РѕСЃРЅРµС„ти»? Спасибо.

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

Да. Отток капитала, РїРѕ нашей оценке, будет меньше 20 – может быть, около 17 млрд долларов РЎРЁРђ. РџСЂРё прочих равных приток средств будет Рё РїРѕ линии приватизации «Р РѕСЃРЅРµС„ти». Еще раз скажу. РџСЂРё прочих равных это приток капитала, РЅРѕ надо смотреть, РєРѕРіРґР° РѕРЅ будет отражаться – РІ этом РіРѕРґСѓ или РІ следующем РіРѕРґСѓ. Какая-то часть РІ этом РіРѕРґСѓ, какая-то – РІ следующем РіРѕРґСѓ. РЇ говорила, что для нас очень важно, чтобы это РЅРµ создавало излишней краткосрочной волатильности РЅР° внутреннем рынке. Р’ этом РіРѕРґСѓ РІСЃСЏ СЃСѓРјРјР°, конечно, РЅРµ отражается как приток капитала.

ВОПРОС (агентство Рейтер):

Остается ли у Центробанка цель по диверсификации резервов, в том числе через покупки золота?

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

Да. Мы исходим из принципа диверсификации резервов. Этот принцип как был, так и остается. И с этой точки зрения у нас в резервах присутствует золото. А конкретные планы по долям активов мы, конечно, не раскрываем.

Р’РћРџР РћРЎ (газета «Р˜Р·РІРµСЃС‚РёСЏ»):

Эльвира Сахипзадовна, вернемся Рє Вашему комментарию РїРѕ РїРѕРІРѕРґСѓ инфляции. Хочется понять – правильно ли предположить, что РІ этом РіРѕРґСѓ РІ декабре РІСЃРµ-таки будет так называемый эффект конца РіРѕРґР°, который может подтолкнуть темпы роста вверх? И что может способствовать тому, чтобы РІСЃРµ-таки инфляция оказалась РЅР° СѓСЂРѕРІРЅРµ 5,4%?

И второй вопрос, уточняющий по золотовалютным резервам. Вы уже ввели туда юань и в какой доле все-таки?

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

Значит, РїРѕ концу РіРѕРґР°. Необязательно скажется эффект увеличения инфляции Рє концу РіРѕРґР°, потому что РІ прошлые РіРѕРґС‹ РѕРЅ начинал сказываться раньше, СѓР¶Рµ РІ предыдущие недели. РњС‹ РІРёРґРёРј, что РІ предыдущие недели Сѓ нас инфляция 0,1%. Тем РЅРµ менее спрогнозировать точно поведение РІ последние недели месяца достаточно сложно. Мерами денежно-кредитной политики РјС‹ СѓР¶Рµ повлиять РЅРµ можем, потому что меры денежно-кредитной политики действуют СЃ некоторым лагом. РњС‹ СѓР¶Рµ влияем скорее РЅР° инфляцию, инфляционные ожидания СЃ середины следующего РіРѕРґР°. Поэтому РјС‹ такую вилку оставляем. РќРѕ еще раз повторюсь, что, РЅР° наш взгляд, больше вероятность нижней части этого РєРѕСЂРёРґРѕСЂР° – 5,4–5,8%.

Что касается ЗВР. Действительно, МВФ принял решение о том, чтобы включить юань в состав ЗВР, и мы включили. Долю будем раскрывать только тогда, когда у нас выходят очередные доклады, раз в шесть месяцев.

ВОПРОС (агентство ТАСС):

Эльвира Сахипзадовна, скажите, пожалуйста, с учетом конъюнктуры на нефтяном рынке, что Вы думаете о реализации пессимистичного сценария. Пересмотрены ли там нефтяные котировки?

И второй вопрос другого плана. Вызывает ли беспокойство Центробанка ситуация с банками Татарстана? То, что там сейчас происходит? Спасибо.

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

Что касается пессимистичного сценария. Мы считаем, что вероятность его реализации в 2017 году снизилась. Но в нашем прогнозе мы пока оставили параметры рискового сценария, как и в предыдущем, 25 долларов США за баррель. Мы тогда считали, в предыдущем докладе в сентябре, что риск малый, но сейчас он стал еще меньше.

Что касается ситуации РЅР° банковском рынке РІ Татарстане. РњС‹ конкретные банки РЅРµ комментируем, как РІС‹ знаете, как регулятор. РќРѕ единственное, что РјРѕРіСѓ сказать, что РІ «РўР°С‚фондбанк» введена временная администрация Рё введен мораторий РЅР° выплату средств кредиторам. Это означает, что граждане СЃРјРѕРіСѓС‚ РґРѕ РќРѕРІРѕРіРѕ РіРѕРґР° получить средства РІ рамках застрахованных СЃСѓРјРј.

Р’РћРџР РћРЎ (агентство «Р Р˜Рђ Новости»):

У меня кадровый вопрос. В ЦБ у вас были кадровые перестановки, в результате которых всю ответственность за денежно-кредитную политику Вы взяли в свои руки. Я хотела уточнить, будет ли именно куратор в ранге зампреда ЦБ также в помощь Вам за денежно-кредитной политикой?

Также второй вопрос. В Госдуме в начале декабря Вы говорили о том, что задача ЦБ состоит в том, чтобы минимизировать влияние ослабления рубля на инфляцию, эффекта переноса на инфляцию. Но рубль укрепляется, и есть ли у ЦБ какие-то оценки по укреплению рубля, эффекту переноса укрепления рубля на инфляцию, на снижение инфляции? Спасибо.

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

Отдельного зама по денежно-кредитной политике ввести не предполагается пока.

Что касается эффекта переноса, то первое – РѕРЅ снизился, Рё РјС‹ это РІРёРґРёРј РЅР° статистике. РњС‹ сейчас РіРґРµ-то РІ пределах, Игорь Александрович поправит, 0,15, РіРґРµ-то так, может быть, даже чуть меньше.

Но этот эффект переноса действует с разной силой в зависимости от того, ослабляется курс или укрепляется, то есть при ослаблении курса эффект переноса обычно бывает больше, чем при укреплении курса. Тем не менее мы, конечно, учитываем при решении о ставке разные варианты. Но когда мы говорим о базовом сценарии, напомню, что у нас базовый сценарий с достаточно консервативной ценой на нефть.

ВОПРОС (агентство Рейтер):

Вы как-то сказали, что Центральный банк будет стараться принимать важные решения по денежно-кредитной политике на опорных заседаниях. На 2017 год такое же видение сохраняется?

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

Мы действительно раньше говорили, и сейчас подтверждаю, что мы стремимся принимать решения на опорных заседаниях, но это не значит, что мы не будем принимать решения на неопорных заседаниях. Опорные заседания чем хороши для принятия решений? Мы на опорных заседаниях представляем рынку, аналитикам наш доклад, мы обновляем наш прогноз, достаточно глубоко анализируем все факторы, которые влияют на принятие решения. Конечно, если между опорными заседаниями сложатся обстоятельства и наша оценка динамики инфляции, инфляционных ожиданий, ситуация в экономике, на рынке труда позволят нам принимать решения, мы это будем делать.

ВОПРОС (агентство Блумберг):

Если РјРѕР¶РЅРѕ, РґРІР° РІРѕРїСЂРѕСЃР°. Первый – просчитывал ли Банк Р РѕСЃСЃРёРё возможность снятия санкций Штатами РІ результате победы Трампа, поскольку РјРЅРѕРіРёРµ аналитики повысили такую вероятность? И второй РІРѕРїСЂРѕСЃ – РєРѕРіРґР° будет первый выпуск облигаций Банка Р РѕСЃСЃРёРё?

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

РњС‹ РІ наших вариантах РїСЂРѕРіРЅРѕР·Р° (РІРѕ всех трех – Рё РІ СЂРёСЃРєРѕРІРѕРј, Рё РІ базовом, Рё СЃ высокими ценами РЅР° нефть) РЅРµ включали положение Рѕ снятии санкций.

Второе – РїРѕ РїРѕРІРѕРґСѓ выпуска облигаций Банка Р РѕСЃСЃРёРё. РњС‹ ожидаем перехода РІ профицит ликвидности, устойчивый профицит ликвидности РІ 2017 РіРѕРґСѓ. Потому что сейчас РјС‹ РїРѕРєР° находимся РІ ситуации структурного дефицита ликвидности, Рё нам вполне хватает депозитных аукционов РІ те периоды, РєРѕРіРґР° возникает временный профицит ликвидности. РњС‹ рассматриваем целесообразным выпуск бумаг, только если РјС‹ СѓР¶Рµ будем РІ каком-то устойчивом структурном профиците ликвидности. РќРѕ для того, чтобы повысить привлекательность этих бумаг, нам РЅСѓР¶РЅРѕ, чтобы были внесены определенные изменения РІ законодательство. РћРЅРё подготовлены, Рё СЏ надеюсь, что РѕРЅРё Р±СѓРґСѓС‚ приняты.

Р’РћРџР РћРЎ (агентство «Р˜РЅС‚ерфакс»):

Как Вы оцениваете эффективность программы поддержки банковского сектора через облигации федерального займа с точки зрения динамики кредитного портфеля? У нас Президент, когда выступал с посланием к Федеральному собранию, упомянул, что кредитование не сильно выросло, даже с учетом валютной переоценки. И с учетом того, что ряд банков нарушает обязательства по наращиванию кредитов, им проще заплатить штраф, и в масштабах тех денег, которые выделены, наверное, это не самые большие потери?

И второй вопрос, раз уж тут коллеги затрагивали надзорные темы, кадровые. Накануне брифинга была повышена Ольга Полякова до статуса зампреда, какие департаменты она будет курировать? Спасибо.

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

Первый вопрос по эффективности программы докапитализации банков, которая была принята. Эта программа и решение были приняты, напомню, в конце 2014 года, достаточно сложный период. И, на мой взгляд, эффект был положительный от программы. Первое, он был положительный чисто психологически для банковского сектора, который понимал, что у него в целом будет капитал, потому что реальный эффект начался где-то в середине года, когда первые решения по докапитализации состоялись. Это процесс длительный, потому что там есть корпоративные процедуры и так далее. Но банки понимали, что есть вот такой источник, есть такая доступность, и я считаю, что это сыграло положительную роль в том, что у нас в 2015 году не провалилось кредитование. Без этой программы кредитование могло достаточно серьезно упасть.

Р’ этом РіРѕРґСѓ, действительно, банковское кредитование немного сокращается, неровная статистика РїРѕ разным месяцам идет Рё есть небольшое сокращение, РЅРѕ это РІ РѕСЃРЅРѕРІРЅРѕРј связано СЃ тем, что банки более жестко РїРѕРґС…РѕРґСЏС‚ Рє заемщикам, Рє оценке СЂРёСЃРєРѕРІ РЅР° себя, управляют рисками. И так как Сѓ банков сейчас появились Рё прибыльность, Рё возможность наращивания капитала, РјС‹ РёСЃС…РѕРґРёРј РёР· того, что банки перейдут Рє росту кредитования РІ следующем РіРѕРґСѓ, РЅРѕ это будет абсолютно Р·РґРѕСЂРѕРІРѕРµ кредитование. Что для нас важно – это будет кредитование эффективных проектов Рё РІ СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРµ, Рё потребительское кредитование, которое РЅРµ ведет Рє пузырям. Для нас очень важно сохранить стабильность банковского сектора Рё финансового сектора РІ целом.

Теперь что касается конкретной эффективности деятельности банков, которые получили средства в капитал от государства. Я напомню, что задачи, которые перед ними ставились (а задачи формулировало Правительство), заключались не просто в наращивании темпов кредитования, а в наращивании кредитования по приоритетным секторам, среди которых были и малый бизнес, и перерабатывающие производства, ипотечное кредитование и так далее.

РџРѕ последней статистике, которая Сѓ нас есть, те банки, которые получили такой капитал, РІ целом выполняют эти требования. Там есть нарушения Сѓ нескольких банков, СЃ которыми надо отдельно разбираться. РќРѕ РІ целом, например, РїРѕ этим приоритетным секторам Рё отраслям, которые выделило Правительство, СЃ начала реализации этой программы кредиты выросли РЅР° 8 СЃ чем-то – РїРѕ-моему, 8,6%. Это РІ 2 раза больше, чем темп роста кредитов этим секторам Сѓ тех банков, которые РЅРµ получили деньги РІ капитал.

Поэтому, конечно, есть положительный эффект в поддержании кредитования таких приоритетных секторов. Еще раз назову: наиболее уязвим малый и средний бизнес и так далее. Поэтому, конечно, этот проект нуждается и в мониторинге, и в принятии эффективных действенных решений по тем банкам, которые нарушают установленные требования, но в целом, по моей оценке, программа была достаточно эффективной в этот сложный период для того, чтобы в целом поддержать и банковскую систему, и систему кредитования.

Кадровый вопрос. Ольга Васильевна Полякова назначена новым заместителем Председателя Банка России. Это вопрос кадровый, но он связан и с организационными изменениями в целом в Банке России.

Р’С‹ знаете, что РјС‹ стараемся совершенствовать систему банковского надзора для того, чтобы РѕРЅ стал более активным, чтобы выявлял проблемы РІ банковском секторе РЅР° ранних стадиях. И РјС‹ переживаем серьезные внутренние изменения. И сегодняшнее решение – это некоторое, РјРѕР¶РЅРѕ сказать, даже завершение РІ этой программе, РІ структуре этой программы нашей внутренней. Что это означает? Это означает централизацию надзора. РЈ нас создается, Рё принято решение Рѕ создании отдельного РЅРѕРІРѕРіРѕ Департамента текущего банковского надзора. Это означает, что функции текущего банковского надзора Р±СѓРґСѓС‚ подняты РёР· регионов РІ центральный аппарат. И Ольга Васильевна будет курировать этот департамент. Будет курировать Департамент системно значимых кредитных организаций, тоже текущий надзор. РћРЅ Сѓ нас СѓР¶Рµ сейчас осуществляется РЅР° СѓСЂРѕРІРЅРµ центрального аппарата, Рё РјС‹ считаем этот опыт положительным, РєРѕРіРґР° РјС‹ текущий надзор Р·Р° крупнейшими банками вывели РЅР° уровень центрального аппарата. РњС‹ теперь то Р¶Рµ самое делаем РїРѕ всему надзору. Конечно, Р±СѓРґСѓС‚ Сѓ нас Рё представители РІ регионах, РЅРѕ РѕРЅРё Р±СѓРґСѓС‚ подчиняться, соответственно, Департаменту текущего банковского надзора. РЈ нас есть Департамент организации банковского надзора, который СѓР¶Рµ существует Рё будет выполнять эти Р¶Рµ функции. РћРЅ тоже будет подчиняться Ольге Васильевне Поляковой.

Одновременно, РІС‹ знаете, что Сѓ нас есть несколько новых инициатив, также призванных улучшить эффективность надзора. Это создание Службы оценки СЂРёСЃРєРѕРІ, новый механизм санаций. И что РјС‹ хотим еще усовершенствовать, так это интеграцию РІ единые процедуры надзора дистанционного Рё надзора инспекций. Этими темами – дистанционного надзора Рё инспекцией, вопросами, связанными СЃ созданием Рё развитием Службы оценки СЂРёСЃРєРѕРІ, созданием РЅРѕРІРѕРіРѕ механизма санации Рё вопросами банковского регулирования – будет заниматься Поздышев Василий Анатольевич. Рђ Дмитрий Владиславович Тулин будет курировать РІСЃРµ эти направления, которые связаны СЃ банковским регулированием Рё банковским надзором.

Мы эти изменения производим на базе работы по реинжинирингу бизнес-процессов. Мы провели анализ наших внутренних бизнес-процессов, их слабых мест, описываем новые бизнес-процессы, и это делается на такой системной основе. И мы рассчитываем на то, что это действительно позволит повысить качество надзорной работы Банка России.

Р’РћРџР РћРЎ (агентство «Р˜РЅС‚ерфакс»):

РўРѕ есть будет РґРІР° департамента…

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

Да, один текущий, это фронт-офис, это те функции, которые выполняли раньше и наши территориальные подразделения, и Департамент банковского надзора - как был, так он и остается.

ВОПРОС (агентство ТАСС):

Добрый день, Эльвира Сахипзадовна! Агентство ТАСС, Никита Жарков. Ожидает ли Банк России чрезмерного укрепления рубля, которое несло бы какие-то риски для финансовой стабильности из-за сделки ОПЕК по сокращению добычи нефти? Спасибо.

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

Нет, мы не ожидаем такого укрепления рубля, которое несло бы риски для финансовой стабильности.

Р’РћРџР РћРЎ (агентство «Р Р˜Рђ Новости»):

Эльвира Сахипзадовна, близится Новый год, все подводят итоги. Что Вы могли бы посоветовать россиянам, в чем хранить им сбережения? Спасибо.

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

Как вы думаете, что я могу посоветовать? Конечно, в рублях. Тем более инфляция у нас снижается и будет дальше снижаться. Поэтому рублевые сбережения не будут съедаться инфляцией, и ставки сейчас выше, чем инфляция, они положительные.

Р’РћРџР РћРЎ (агентство «Р Р˜Рђ Новости»):

Советуете ли Вы россиянам нести деньги в банки? И какие?

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

Я только повторю ответ: мы действующие банки не комментируем, тем более не называем их, куда нести.

Р’РћРџР РћРЎ (газета «Р˜Р·РІРµСЃС‚РёСЏ»):

Эльвира Сахипзадовна, скажите, пожалуйста, есть ли у Центрального банка какой-то согласованный или планируемый с АСВ график погашения кредитов агентства перед регулятором? Собственно, известно, что там объем долга уже приближается к полутриллиона. Спасибо.

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

У нас кредиты выдаются на определенный срок, и мы исходим из того, что в эти сроки кредиты будут погашаться. Безусловно, АСВ может брать у нас кредиты на новый случай, если у него будет нехватка средств, и это предусмотрено законодательством. Я самые последние расчеты не вспомню, но в целом по тем кредитам, которые АСВ у нас уже получило, если предположить, что не будет новых случаев санации, а будут поступать деньги от банковского сектора, как они поступают по тарифам, то им нужно четыре года на полное погашение средств. Это не такой большой срок.

ВОПРОС (агентство Блумберг):

Снова два вопроса, если позволите. Первый. Продолжаются ли призывы к Банку России все-таки влиять на курс рубля, поскольку не все члены Правительства согласны с тем, что рубль должен быть плавающим?

И второй вопрос. Завершилось ли внутреннее расследование по Внешпромбанку? Кто виноват? Спасибо.

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

РџРѕ плавающему РєСѓСЂСЃСѓ, действительно, есть эксперты, которые полагают, что РєСѓСЂСЃ должен быть управляемым, РЅРѕ, правда, Р·Р° этим должны следовать определенные меры, которые РЅРµ часто называются, Р° именно – либо жертвование золотовалютными резервами, либо валютные ограничения Рё ограничения РїРѕ контролю капитала.

РњС‹ считаем, что СЃРІРѕР±РѕРґРЅРѕ плавающий валютный РєСѓСЂСЃ – РѕРЅ позитивен для нашей СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРё. И особенно для нашей СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРё СЃ ее структурой экспорта, СЃ моноструктурой экспорта, которая подвержена внешним шокам, РѕРЅ позволяет легче адаптироваться нашей СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРµ, Рё РјС‹ это РІРёРґРёРј. Кстати, СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєР° адаптируется лучше, чем РјС‹ ожидали. РЇ СѓР¶Рµ говорила, что Р’Р’Рџ РІ этом РіРѕРґСѓ упал чуть меньше, чем РјС‹ прогнозировали РїСЂРё таких ценах, то есть РѕРЅ упал настолько, как Сѓ нас было Р±С‹ РїСЂРё меньших ценах, то есть РјС‹ РІРёРґРёРј большую возможность или большую способность СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРё Рє адаптации. Негатив плавающего РєСѓСЂСЃР°, который беспокоит всех, – это его волатильность. Это РјС‹ тоже прекрасно понимаем, что Рё бизнес, Рё население пугают эти большие изменения вверх-РІРЅРёР· плавающего РєСѓСЂСЃР°. РќРѕ РјС‹ СѓР¶Рµ сейчас РІРёРґРёРј, что РєСѓСЂСЃ стал менее изменчивым, менее волатильным, чем нефть, Р·Р° которой РѕРЅ раньше С…РѕРґРёР» практически РѕРґРёРЅ РІ РѕРґРёРЅ. Были периоды, РєРѕРіРґР° была очень высокая эластичность. И эта волатильность, РЅР° наш взгляд, будет снижаться РїСЂРё диверсификации СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРё, которая ей так необходима. И чем более будет диверсифицирована СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєР°, тем меньше будет РІРѕС‚ таких негативных последствий, негативных возможных последствий РѕС‚ плавающего РєСѓСЂСЃР°.

Плюс к этому больший спрос начинают получать и инструменты хеджирования, которые практически не были развиты у нас, потому что курс был управляемым, - есть финансовые инструменты, которые позволяют для отдельных участников рынка, для бизнеса эти риски, связанные с большой изменчивостью курса, хеджировать.

Что касается расследований. Мы сейчас действительно проводим расследования по разным таким случаям. Для нас любой случай, будь то отзыв лицензии у крупного банка или санация банка, действительно случай для проведения внутренних расследований, что было неправильно сделано и так далее. Но вот, на наш взгляд, выводом является то, что нам надо менять саму организацию надзора, потому что в той организации надзора, которая существовала многие годы, многие такие проблемы просто не решить и не увидеть. Но есть темы, с которыми мы не справимся, даже улучшая нашу внутреннюю работу и надзор. То, что называется чистым мошенничеством, криминалом, фальсификацией отчетности, двойной отчетностью. Здесь, я убеждена, должна быть неотвратимость наказания, потому что Центральный банк не обладает оперативно-розыскными функциями для того, чтобы выявлять на ранних стадиях такие мошенничества и такую фальсификацию. И, конечно, к сожалению, в значительном числе случаев, когда мы отзываем лицензию, именно такие факты и существуют. Поэтому мы пытаемся применять разные косвенные индикаторы, но они, к сожалению, не всегда срабатывают, когда у вас просто идет двойная бухгалтерия и так далее.

Р’РћРџР РћРЎ (газета «Р’едомости»):

РЇ тогда РІ конце вернусь Рє профильной теме пресс-конференции. Р’РѕС‚ СЃ учетом того, что инфляция снижается РІСЃРµ-таки быстрее ваших прежних РїСЂРѕРіРЅРѕР·РѕРІ. РЎ учетом того, что сдвинулись ожидания аналитического сообщества, бизнеса, есть СѓР¶Рµ РїСЂРѕРіРЅРѕР·С‹ Рѕ том, что даже может быть перевыполнен план РїРѕ инфляции РІ 2017 РіРѕРґСѓ, – РѕРЅР° может составить РЅРёР¶Рµ 4%. РўРѕ есть РІ целом РјРѕР¶РЅРѕ представить, что ситуация развивается РІ соответствии СЃ тем, какой ее хочет видеть Центральный банк. Р’ СЃРІСЏР·Рё СЃ этим РјРѕР¶РЅРѕ ли сказать, что ключевая ставка может быть снижена РЅР° РѕРґРЅРѕРј РёР· трех ближайших заседаний. Рљ тому Р¶Рµ Р’С‹ тоже сказали, что фраза РїСЂРѕ первое полугодие РІРѕ РјРЅРѕРіРѕРј формальна. И если нельзя так сказать РїСЂРѕ РѕРґРЅРѕ РёР· трех ближайших заседаний, то почему?

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

Ситуация так развивается, что мы достаточно осторожно подходили к изменению ставки весь прошлый год. Денежно-кредитную политику проводили таким образом, чтобы принимать взвешенное решение и оценивать все риски, которые существуют, заранее.

Поэтому мы от этого подхода не собираемся отходить. И, соответственно, будем принимать решение, исходя из того, как развивается ситуация.

Да, инфляционные ожидания снижаются и у населения снижаются. Но, как я подчеркнула, они еще, к сожалению, выше того уровня, который соответствует цели инфляции 4%. Они снижаются, но не снизились достаточно для того, чтобы можно было бы сказать, что инфляционные ожидания у нас заякоренные, и мы здесь рисков не видим. И да, инфляция чуть лучше, чем мы прогнозировали на конец этого года. Но для нас очень важно понимать все-таки, какая доля здесь постоянных, какая - временных факторов. Все-таки доля временных факторов существует. Постоянные тоже, но временные факторы сыграли значительную роль в снижении инфляции.

Поэтому мы будем подходить к снижению ставки аккуратно. Я не исключаю того, что на любом заседании может быть принято решение о снижении ставки, но точно вероятность мы сказать не можем, поэтому и говорим про первое полугодие. Все будет зависеть от того, как будет развиваться ситуация.

Спасибо.